Perekonomian Rusia mungkin tampil lebih baik tahun ini dari perkiraan resmi, tetapi analis mengatakan mungkin terlalu dini untuk merayakannya, karena faktor struktural dan ancaman inflasi menghambat pertumbuhan.
Menteri Pembangunan Ekonomi Alexei Ulyukayev mengatakan kepada ITAR-Tass pada hari Rabu bahwa pertumbuhan produk domestik bruto pada tahun 2014 bisa menjadi sekitar 1,1 persen, sama dengan lima bulan pertama tahun ini – di atas perkiraan pertumbuhan ekonomi resmi sebesar 0,5 persen untuk tahun 2014.
Perkiraan optimisnya mengikuti data ekonomi yang menunjukkan bahwa ekonomi Rusia dalam beberapa hal mengatasi badai yang disebabkan oleh krisis Ukraina lebih baik daripada yang ditakuti banyak orang.
Rusia menurunkan perkiraan pertumbuhannya awal tahun ini setelah eskalasi krisis seputar Ukraina, yang memicu pelarian modal besar-besaran, terutama disebabkan oleh kekhawatiran sanksi Barat yang lebih keras terhadap Rusia.
Namun, baru-baru ini, kekhawatiran ini mereda. Rubel dan pasar saham Rusia rebound kuat setelah penjualan panik pada bulan Maret karena investor menyimpulkan bahwa Rusia tidak mungkin mengirim militer ke Ukraina.
Dalam hal statistik ekonomi makro, ada juga beberapa bukti awal bahwa ekonomi Rusia yang lebih luas mungkin lebih baik.
Secara khusus, hasil industri tumbuh jauh lebih cepat dari yang diperkirakan. Ini naik 2,8 persen tahun ke tahun di bulan Mei setelah pertumbuhan 2,4 persen di bulan April. Manufaktur berkinerja sangat baik, tumbuh sekitar 4 persen secara tahunan di bulan Mei dan April.
“Untuk saat ini, kami masih melihat kinerja kegiatan ekonomi yang sangat positif,” kata Natalia Orlova, Kepala Ekonom di Alfa Bank.
Tambahan yang Menyesatkan
Namun, analis memperingatkan bahwa peningkatan industri bisa menyesatkan karena data ekonomi lainnya memberikan gambaran yang lebih suram.
Bahkan ketika Kementerian Pembangunan Ekonomi menunjukkan revisi ke atas dalam prakiraan pertumbuhannya, Bank Sentral melakukan yang sebaliknya. Ini merevisi perkiraan pertumbuhan untuk tahun ini menjadi 0,4 persen bulan ini, mengutip kendala struktural pada potensi pertumbuhan mendasar yang tidak akan mudah diperbaiki.
Sebagai contoh, fakta bahwa tingkat pengangguran Rusia sangat rendah, sebesar 4,9 persen di bulan Mei, menunjukkan sangat sedikit kelonggaran yang memungkinkan ekonomi tumbuh lebih cepat.
Orlova dari Alfa mengatakan pertumbuhan kuat yang mengejutkan dalam output industri tampaknya didorong oleh peningkatan pengeluaran pemerintah, yang naik dua kali lebih cepat dari yang diproyeksikan. Pengeluaran pertahanan telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir, katanya, yang dapat dikaitkan dengan konflik Ukraina.
Masalahnya adalah bahwa langkah-langkah tersebut tidak akan menaikkan tingkat pertumbuhan potensial yang mendasarinya, menyiratkan bahwa mereka berisiko terhadap inflasi di masa depan – yang sudah sangat tinggi di 7,6 persen pada bulan Mei.
“Dalam jangka pendek (belanja pemerintah) dapat meningkatkan permintaan, tetapi masalah utamanya adalah itu akan diterjemahkan ke dalam inflasi,” katanya.
Pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi dapat membantu menjelaskan mengapa output industri naik meskipun pertumbuhan pengeluaran rumah tangga lebih lemah, yang telah menjadi mesin utama perekonomian. Penjualan ritel naik 2,1 persen mengecewakan di bulan Mei.
Liza Yermolenko, ekonom pasar berkembang di Capital Economics di London, mengatakan percepatan industri tampaknya didorong oleh faktor satu kali, seperti pesanan besar tunggal untuk peralatan kereta api dan peningkatan produksi produk minyak bumi yang mungkin terkait dengan masalah pemeliharaan kilang. . “Kemungkinannya tidak akan bertahan lama,” katanya.
Ekonom skeptis terhadap argumen bahwa karena ekonomi tumbuh sebesar 1,1 persen dalam lima bulan pertama tahun ini, angka setahun penuh akan menjadi serupa.
Mereka mencatat bahwa output melemah pada paruh pertama tahun lalu, namun kemudian meningkat pada paruh kedua, menciptakan efek dasar statistik yang akan membebani tingkat pertumbuhan ekonomi selama paruh kedua tahun ini.
Dalam hal potensi pertumbuhan ekonomi jangka panjang Rusia, tidak banyak yang berubah yang menjamin ekspektasi yang lebih bullish.
Investasi modal yang turun tahun lalu, juga turun setiap bulan di tahun ini. Satu-satunya lapisan perak adalah bahwa tingkat penurunan telah melambat – dari 7 persen di bulan Januari menjadi 2,6 persen di bulan Mei.
Untuk ekonomi yang perlu memberikan dorongan besar pada investasi jangka panjang, ini adalah benang tipis yang menjadi dasar harapan untuk pertumbuhan ekonomi yang kuat di masa depan.
“Segalanya tidak menjadi lebih buruk, tetapi juga tidak menjadi lebih baik,” kata Yermolenko. “Gambaran yang lebih besar adalah ekonomi masih sangat, sangat lemah. Masih terlalu dini untuk membicarakan pemulihan apa pun.”
Lihat juga:
Menteri mengusulkan untuk menghabiskan dana kesejahteraan pada proyek-proyek infrastruktur