LONDON – Sebuah rencana restrukturisasi utang yang diusulkan oleh pemegang obligasi terbesar Ukraina didasarkan pada penyadapan cadangan bank sentral hingga 40 persen dari amortisasi utang, tapi itu akan ilegal di bawah hukum Ukraina, kata sumber yang mengetahui diskusi tersebut, Jumat.
Sebuah komite kreditur, yang dipimpin oleh Franklin Templeton, mengusulkan sebuah rencana yang akan menyelamatkan Ukraina sebesar $15,8 miliar, atau lebih dari yang ditargetkan, dengan memperpanjang jatuh tempo obligasi hingga 10 tahun dan dengan mengurangi pembayaran kupon pada tahun-tahun awal. sumber terpisah mengatakan sebelumnya.
Tetapi sumber lain yang akrab dengan situasi tersebut mengatakan rencana kreditor memperkirakan pendanaan $8 miliar — atau 40 persen — dari amortisasi obligasi dengan menekan cadangan bank sentral.
“Apa yang akan sulit dalam proposal ini adalah bahwa 40 persen dari utang langsung diamortisasi menggunakan cadangan bank sentral Ukraina dan ini ilegal menurut undang-undang Ukraina. Ini menunjukkan bahwa pemotongan nominal benar-benar tak terhindarkan,” kata sumber itu.
Para kreditur mengatakan mereka tidak akan menerima penurunan nilai pokok obligasi, sementara Ukraina mengatakan tidak akan dapat memenuhi target yang ditetapkan dalam paket penyelamatan yang dipimpin IMF tanpa memotong pokok obligasi. Sekitar $23 miliar utang telah dialokasikan untuk restrukturisasi.
Tekanan meningkat pada kreditur untuk menghapus nilai pokok obligasi. Ukraina mengesahkan undang-undang yang mengizinkannya memberlakukan moratorium pembayaran utang. Mantan Menteri Keuangan AS Lawrence Summers baru-baru ini menyebut pemegang obligasi “egois” dan Menteri Keuangan Jack Lew meminta mereka untuk melakukan “pengorbanan”.
Pemegang obligasi menanggapi dengan mengutip upaya mereka untuk memungkinkan Kiev memenuhi target restrukturisasi.
“Pemegang obligasi bukanlah dana yang mencari pengembalian cepat, mereka adalah investor jangka panjang yang menginginkan ekonomi yang berkelanjutan untuk Ukraina dan mereka percaya hal itu mungkin dilakukan tanpa pemotongan,” kata seorang sumber yang dekat dengan kreditur.
Dalam sebuah pernyataan Jumat, kementerian keuangan Ukraina mengatakan pembicaraan dengan kreditur mendapatkan momentum dan akan berlanjut ketika penasihat tim bertemu di London minggu depan, diikuti dengan konferensi jarak jauh antara Kiev dan komite ad-hoc kreditur pada 5 Juni.
“Kementerian senang bahwa komitmen antara kedua belah pihak pada restrukturisasi utang negara Ukraina semakin cepat,” kata pernyataan itu.
Sumber itu mengatakan bahwa sementara pengurangan kupon akan menghemat Ukraina $350 juta pada tahun-tahun awal, rencana tersebut juga membayangkan peningkatan bunga kupon tahunan di tahun-tahun berikutnya yang pada akhirnya akan menambah $1 miliar untuk biaya layanan utang di luar apa yang dapat diterima oleh Ukraina.
“Akhirnya akan lebih mahal bagi Ukraina,” kata orang itu.
Ukraina telah menetapkan tenggat waktu untuk mencapai kesepakatan restrukturisasi utang sebelum Dana Moneter Internasional menyelesaikan peninjauannya pada pertengahan Juni.
Ukraina disarankan oleh Lazard sementara komite kreditur diwakili oleh Blackstone.