Pada 19 Mei, parlemen Ukraina mengeluarkan undang-undang yang memberi wewenang kepada pemerintah untuk membekukan pembayaran kepada pemegang utang luar negeri. Para pejabat Ukraina telah mengindikasikan bahwa obligasi senilai $3 miliar yang dipegang oleh Rusia dapat menjadi sasaran undang-undang baru tersebut.
Kontroversi dan konflik utang dapat memiliki implikasi besar tidak hanya bagi kedua negara yang terlibat langsung, tetapi juga bagi Dana Moneter Internasional. Seperti aneksasi Krimea oleh Rusia, konsekuensi dari tantangan semacam itu dapat menimbulkan ancaman besar bagi tatanan dunia pasca-Perang Dingin.
Obligasi tersebut secara resmi akan jatuh tempo pada Desember 2015, meskipun teknis Rusia yang banyak dibahas pada kesepakatan tersebut ketika mantan Presiden Ukraina Viktor Yanukovych menyetujuinya berarti Rusia dapat meminta pembayaran kapan saja.
Untuk menyoroti masalah ini, Menteri Keuangan Rusia Anton Siluanov memperingatkan sehari setelah undang-undang disahkan bahwa Rusia akan membawa Kiev ke pengadilan jika ada penundaan atau kegagalan untuk melakukan pembayaran bunga $75 juta untuk bulan Juni.
Obligasi tersebut dimaksudkan untuk menjadi bagian pertama dari total $15 miliar pembelian utang Ukraina oleh Rusia. Pembelian obligasi dilakukan ketika protes Euromaidan mulai menunjukkan tanda-tanda pertama bahwa mereka menimbulkan risiko fatal bagi rezim Yanukovych dan jalur pro-Rusia.
Setelah protes Euromaidan memaksa Yanukovych melarikan diri ke Rusia dan dengan tegas mengguncang jalan Ukraina ke Eropa, Rusia segera membatalkan rencana untuk membeli lebih banyak utang Ukraina. Kurang dari sebulan kemudian, Krimea malah menggantikannya.
Sifat politis band ini tidak dapat disangkal. Akibatnya, banyak orang di Ukraina menyerukan obligasi untuk digugat di pengadilan. Strategi Kiev akan bertumpu pada menantang validitas ikatan karena sifat politiknya.
Meskipun pengadilan tidak mungkin menemukan bahwa obligasi tersebut tidak sah, bukti sifat politis dari pembelian utang tersebut dapat mendukung klaim Kiev bahwa obligasi tersebut tidak boleh dianggap sebagai utang resmi.
Utang resmi didefinisikan sebagai utang kepada organisasi internasional, pemerintah, dan lembaga pemerintah, dan dana talangan IMF sebesar $17 miliar dari Ukraina akan secara efektif dibekukan jika negara tersebut ditemukan gagal membayar utang resmi.
Sebuah default Ukraina pada obligasi akan segera menempatkan IMF dalam posisi yang sangat sulit.
Kebutuhan Ukraina untuk menyadap dana IMF akan berlanjut melalui tindakan hukum apa pun terhadap obligasi tersebut dan jika Ukraina secara resmi mengumumkan niatnya untuk default pada obligasi tersebut, IMF harus memutuskan langkah apa yang harus diambil.
Namun, jika gugatan hukum atau wanprestasi terjadi, Rusia pasti akan merespons dengan tegas. Politisi Rusia sering mengkritik IMF sebagai institusi yang ditangkap oleh kepentingan Barat dan pertunjukan dukungan dramatis oleh IMF untuk posisi Rusia tidak mungkin terjadi.
Bahkan pernyataan IMF bahwa ia akan menunggu putusan pengadilan tentang status utang akan terlihat di Kremlin sebagai konfirmasi atas sifat IMF yang berpusat pada Barat.
Kremlin semakin memusuhi institusi internasional yang sudah mapan dalam beberapa tahun terakhir. Moskow telah menyuarakan proposal alternatif seperti bank BRICS dan Bank Investasi Infrastruktur Asia yang didukung China. Jika hal ini meningkat menjadi tantangan langsung ke IMF, di mana Rusia adalah penyumbang terbesar ke-10, hal itu dapat menimbulkan risiko yang signifikan terhadap prospek jangka panjang lembaga tersebut.
Konsekuensi potensial dari tantangan tersebut akan memiliki implikasi luas yang melampaui IMF itu sendiri. IMF adalah salah satu lembaga internasional yang menjadi pusat tatanan pasca-Perang Dingin dan tantangan yang signifikan terhadapnya dapat berdampak besar pada ketahanan tatanan tersebut.
Rusia mengambil lembaga keuangan global — yang, bersama dengan Bank Dunia, memberi Rusia bailout $ 22,6 miliar pada tahun 1998 — tidak terpikirkan lebih dari setahun yang lalu.
Namun, karena kemungkinan antagonisme yang tidak dapat diubah antara Rusia Putin dan Barat sejak aneksasi Krimea oleh Rusia, menantang tatanan dunia telah menjadi komponen utama agenda Kremlin.
Ukraina pasca-Maidan menimbulkan tantangan jangka panjang yang serius bagi kepemimpinan Putin. Inilah mengapa dia mempertaruhkan sanksi, pertumbuhan ekonomi, dan perang.
Tidak bijaksana untuk berpikir bahwa Putin tidak mau mengubah teman musuh menjadi musuh.
Max Hess adalah analis risiko politik di AKE Group, dengan spesialisasi di Eropa Timur dan Eurasia.