LONDON – Jatuhnya harga energi dan anjloknya rubel Rusia berdampak pada mata uang negara-negara bekas Uni Soviet. Belarus dan Turkmenistan sudah melakukan devaluasi pada pekan lalu dan pasar memperkirakan Kazakhstan akan segera menyusul.
Negara-negara bekas Uni Soviet telah memiliki mata uangnya sendiri selama dua dekade, namun banyak yang masih bergantung pada Rusia, baik untuk perdagangan maupun uang yang dikirim pulang dari para pekerja yang tinggal di sana.
Negara-negara yang ekspor energinya paling tidak bergantung pada Moskow, seperti Azerbaijan dan Kazakhstan, mengalami pendapatan yang terpukul oleh jatuhnya harga minyak yang sama seperti yang menghancurkan rubel setelah krisis di Ukraina yang menyebabkan perekonomian Rusia mengalami kemunduran.
Pasar keuangan memperkirakan devaluasi hampir 20 persen dalam tiga sampai enam bulan ke depan terhadap mata uang tenge Kazakhstan, yang sudah terdevaluasi sebesar 19 persen pada tahun lalu.
Mata uang lain yang lebih bebas, seperti dram Armenia dan lari Georgia, juga diperkirakan akan jatuh lebih jauh, bersamaan dengan pasar obligasi dan saham di wilayah tersebut.
“Tentu saja, penurunan tajam nilai rubel dan minyak memberikan tekanan besar pada negara-negara tersebut,” kata Piotr Matys, ahli strategi pasar negara berkembang di Rabobank.
Devaluasi dapat membantu dalam menyeimbangkan kembali perekonomian yang tidak stabil, namun juga menimbulkan masalah karena menaikkan nilai dan biaya bunga utang yang dipinjam dalam mata uang internasional seperti dolar dan meningkatkan inflasi.
Sebagai negara terbesar kedua di antara negara-negara bekas Uni Soviet, Kazakhstan dan anak-anak sungainya merupakan negara yang paling diawasi.
Manfaat devaluasi yang terjadi pada tahun lalu sudah lebih dari sekadar terhapuskan oleh kemerosotan nilai tukar rubel baru-baru ini, dan meskipun Bank Sentral telah menyatakan bahwa hal ini tidak akan terulang kembali, penurunan harga minyak sebesar 50 persen kini membuat mereka tidak mempunyai pilihan lain.
“Jika Anda melihat seluruh produsen minyak, yang belum melakukan penyesuaian, sesederhana itu,” kata Jan Dehn, manajer dana spesialis pasar negara berkembang di Ashmore.
“Solusi burung unta dengan menundukkan kepala ke pasir dan berpura-pura hal itu tidak terjadi sebenarnya tidak akan berhasil dalam jangka panjang,” tambah Dehn.
Setengah dari pendapatan Kazakhstan tahun lalu berasal dari minyak, sehingga anggaran negara kemungkinan besar akan jatuh ke zona merah. Dan dengan berakhirnya penghentian sebagian besar pengukuran kinerja utama pemerintah pada akhir tahun, para pengamat di Kazakh berpendapat bahwa devaluasi dapat terjadi kapan saja.
“NBK (bank sentral Kazakh) mencoba untuk bersikap berani dan mempertahankan kebijakannya, namun kebijakan ini benar-benar tidak kredibel,” kata Demetrios Efstathiou, kepala strategi CEEMEA di Standard Bank. “Kami pikir mereka pada akhirnya ingin pindah. Satu-satunya pertanyaan adalah waktu.”
Tekanan minyak
Azerbaijan, negara bekas produsen minyak Soviet lainnya, memiliki neraca yang lebih kuat dan menjadi salah satu negara dengan pertumbuhan ekonomi tercepat di dunia selama dekade terakhir. Namun hal ini pasti akan dirugikan karena proyek minyak dan gas ditunda.
Mata uang Azerbaijan, manat, mungkin lebih baik dibandingkan tenge. Angka tersebut hanya turun sedikit dalam beberapa bulan terakhir dan pihak berwenang mempunyai cadangan yang memadai. Namun tekanannya tetap ada.
“Mereka belum pernah melakukan devaluasi sebelumnya, jadi pertanyaannya adalah apakah mereka akan melakukan devaluasi sekarang,” kata Efstathiou. “Kemungkinannya kecil, tapi menurut saya Kazakhstan jauh lebih mungkin.”
Bukan hanya produsen minyak yang berada dalam kesulitan. Negara-negara bekas Uni Soviet yang tidak memiliki minyak untuk dijual cenderung masih sangat bergantung pada perdagangan dan hubungan ekonomi dengan Moskow: seperti Belarus, Armenia, dan Ukraina sendiri.
Armenia bergantung pada Rusia untuk 80 persen pengiriman uang yang dikirim ke dalam negeri oleh para pekerja yang tinggal di luar negeri, yang merupakan sumber modal penting untuk membiayai defisit neraca pembayaran sebesar 10 persen PDB. Para pekerja tersebut kini mendapatkan rubel yang terdevaluasi.
Belarus mengirimkan setengah dari ekspornya ke Rusia. Bahkan Uzbekistan yang jauh, yang tidak memiliki perbatasan dengan Rusia, mengirimkan seperempat ekspornya ke sana.
Tidak ada negara bekas Uni Soviet yang hubungan ekonominya dengan Rusia lebih terekspos akibat krisis Ukraina selain Ukraina sendiri, yang berada di ambang kebangkrutan.
Hryvnia-nya adalah salah satu dari sedikit mata uang yang jatuh lebih dari rubel pada tahun lalu, dan sekarang berada di titik terendah sepanjang masa, menunggu keputusan dari IMF mengenai dana talangan yang sangat dibutuhkan.
Perekonomian Ukraina terpukul tidak hanya oleh dampak langsung perang dengan separatis dukungan Rusia yang telah menewaskan lebih dari 4.000 orang, namun juga oleh hilangnya impor gas murah Rusia dan kerusakan pada ekspor negara yang merupakan sekutu Rusia.
Pembayaran utang gas ke Rusia dan pengeluaran untuk menopang hryvnia telah mengurangi lebih dari separuh cadangan devisa Ukraina selama tahun 2014 ke level terendah dalam 10 tahun terakhir, menjadikannya di bawah $10 miliar, hampir tidak cukup untuk menutupi impor selama dua bulan.