Nilai tukar rubel pada minggu ini mendekati titik terendah sepanjang masa setelah keputusan Moskow untuk melarang sebagian besar impor pangan dari Barat sebagai pembalasan atas sanksi terhadap Ukraina dan peringatan dari NATO bahwa Rusia tampaknya akan menyerang tetangganya.
Para analis mengatakan dampak positif terhadap neraca pembayaran Rusia akibat larangan tersebut tidak sebanding dengan eksodus investor akibat konflik sejak pertengahan April antara pemberontak pro-Rusia dan pasukan pemerintah di Ukraina timur.
“Pasar bersiap menghadapi kemungkinan terburuk berdasarkan apa yang terjadi di Ukraina timur, di mana pertempuran terus berlanjut, tidak ada yang mau setuju dengan siapa pun dan Rusia sedang membangun pasukan di perbatasan,” kata Igor Akinshin dari Alfa Bank.
Rubel melemah 1,5 persen terhadap dolar pada minggu ini, tidak jauh dari titik terendah sepanjang masa di 36,73 yang dicapai pada bulan Maret setelah Rusia mencaplok semenanjung Krimea di Ukraina. Saham-saham Rusia yang berdenominasi dolar turun 3,5 persen.
Larangan terhadap semua daging, ikan, produk susu, buah-buahan dan sayur-sayuran dari Amerika Serikat, 28 negara Uni Eropa, Kanada, Australia dan Norwegia non-Uni Eropa akan berlangsung selama satu tahun, menunjukkan bahwa Presiden Vladimir Putin bersiap untuk penghentian yang lama.
Langkah yang lebih kuat dari perkiraan ini dapat mengisolasi konsumen Rusia hingga tingkat yang belum pernah terjadi sejak masa Uni Soviet. Sanksi dan merosotnya nilai mata uang telah membuat beberapa maskapai penerbangan dan perusahaan pariwisata bangkrut, sehingga merusak liburan musim panas bagi banyak warga Rusia.
Pemerintah juga mengecewakan kelas menengah dengan menyetujui rencana penggunaan iuran dana pensiun karyawan yang dikelola swasta untuk menutup kekurangan anggaran selama dua tahun berturut-turut.
Sebagai tanda melemahnya daya beli masyarakat Rusia, penjualan mobil turun 23 persen tahun-ke-tahun di bulan Juli setelah penurunan 17,3 persen di bulan sebelumnya.
“Tren keseluruhannya mengkhawatirkan dan sepertinya tidak akan membaik secara fundamental dalam waktu dekat,” kata Joerg Schreiber, ketua komite produsen mobil di kelompok lobi Asosiasi Bisnis Eropa.
Keluaran
VTB milik negara dan bank Belanda ING mengatakan investor memilih untuk mengabaikan potensi implikasi positif dari larangan impor.
“Larangan impor sedikit positif dalam jangka waktu enam hingga 12 bulan sebagai faktor umum yang mempengaruhi transaksi berjalan, namun saat ini arus keluar modal masih dalam skala yang lebih tinggi dari itu,” kata Dmitri Polevoy, ekonom Rusia di ING.
Masyarakat Rusia mengikuti nilai tukar rubel terhadap dolar pada tahun 1990an dan awal tahun 2000an, dan melihat mata uang AS sebagai lindung nilai terbaik terhadap inflasi yang tidak terkendali.
Sikap tersebut berubah selama 14 tahun pemerintahan Putin, ketika stabilitas makroekonomi yang relatif didukung oleh tingginya harga minyak membuat masyarakat melupakan nilai tukar mata uang asing.
Hal ini tampaknya akan segera berakhir, dengan larangan tersebut kemungkinan akan mendorong inflasi jauh di atas target pemerintah dan mengecewakan investor yang mengirimkan miliaran dolar ke luar negeri seiring dengan semakin cepatnya pelarian modal.
“Aksi dan retorika yang lebih hawkish lainnya dapat memberikan tekanan tambahan pada rubel,” kata VTB pada hari Jumat. “Arus keluar modal – yaitu potensi dolarisasi simpanan – adalah risiko utama.”
Analis yang disurvei oleh Reuters akhir bulan lalu memperkirakan arus keluar modal akan mencapai $118 miliar tahun ini, hampir dua kali lipat angka tahun lalu.
Ekonom ING Polevoy memperkirakan bahwa larangan impor makanan Barat akan menghemat sekitar $800 juta per bulan bagi Rusia, angka yang mungkin lebih kecil dibandingkan peningkatan pelarian modal karena investor meninggalkan aset rubel.
“Saat ini, tidak ada yang peduli dengan transaksi berjalan, tidak ada yang peduli dengan neraca perdagangan, bahkan mungkin tidak ada yang peduli dengan tingginya carry (suku bunga tinggi) di Rusia. Orang-orang yang hanya ingin keluar dari negara itu, keluar dari aset-aset Rusia, cobalah melakukan itu,” kata Polevoy.
Investor khawatir akan eskalasi lebih lanjut menyusul pernyataan NATO bahwa Rusia telah mengerahkan sejumlah besar pasukan di perbatasan dan mungkin melakukan invasi dengan kedok operasi penjaga perdamaian. Moskow menuduh Kiev membunuh ratusan warga sipil di Ukraina timur, namun membantah rencana mengirim pasukan melintasi perbatasan.
Pada hari Jumat, rubel sedikit menguat dan saham naik lebih dari 1 persen, pulih dari kerugian sebelumnya, setelah seorang pejabat senior keamanan Rusia mengatakan Moskow bersedia bertindak sebagai perantara untuk meredakan krisis.
Beberapa analis skeptis.
“Pembicaraan itu murah, dan Moskow telah membuat komentar serupa berkali-kali sebelum menyerukan negosiasi, deeskalasi, dll., namun tindakan di lapangan menunjukkan sebaliknya,” kata Timothy Ash, kepala analis pasar negara berkembang di Standard Bank.
Lihat juga:
UE mengadakan pertemuan darurat mengenai larangan Rusia terhadap impor pangan
Larangan makanan di Rusia berdampak buruk bagi konsumennya sendiri