Perusahaan pertambangan Norilsk Nickel menjual eurobond besar Rusia pertama dalam hampir satu tahun, mengumpulkan $1 miliar pada hari Selasa dalam sebuah kesepakatan yang dapat menandakan kebangkitan minat investor terhadap perusahaan-perusahaan Rusia.
Perusahaan tersebut, salah satu produsen nikel dan paladium terbesar di dunia, menawarkan Eurobond tujuh tahun dengan imbal hasil sebesar 6,625 persen, jauh lebih ketat dibandingkan panduan awal sebesar 7 persen.
Nilai tersebut turun lebih jauh dari panduan imbal hasil akhir sebesar 6,75 persen karena pesanan investor mencapai $4 miliar, layanan informasi Thomson Reuters, IFR melaporkan.
“Kami melihat bagaimana Norilsk mendorong harga, namun kami tetap memutuskan untuk tetap mengikuti kebijakannya,” kata salah satu fund manager di London.
Masalah Norilsk muncul ketika perusahaan energi Gazprom bertemu dengan investor dalam roadshow untuk potensi obligasi dalam mata uang euro. Dokumen ini akan bertemu dengan investor di London pada hari Rabu dan dapat diterbitkan jika lonjakan sentimen terhadap pasar negara berkembang saat ini terus berlanjut.
Perusahaan-perusahaan Rusia yang tadinya merupakan peminjam produktif, kini menjauhi investasi tersebut sejak November lalu karena menurunnya minat investor akibat meningkatnya ketegangan dengan Ukraina, jatuhnya harga komoditas, dan akhirnya sanksi Barat yang diberlakukan sebagai respons terhadap peran Kremlin dalam krisis Ukraina.
Sanksi keuangan ini secara efektif mencegah beberapa entitas mengumpulkan dana di pasar modal global. Hasilnya, kesepakatan patokan terakhir senilai setidaknya $500 juta dari Rusia adalah penjualan satu tahun oleh Gazprom pada November lalu.
Namun Norilsk Nickel tidak terkena sanksi, dan harga logam yang lebih rendah sebagian diimbangi oleh penurunan rubel sebesar 10 persen terhadap dolar pada tahun ini. Laba bersih Norilsk pada paruh pertama tahun 2015 naik 3 persen dari tahun lalu menjadi $1,5 miliar.
“Ada unsur kelangkaan pada nama tersebut,” kata fund manager lainnya. “Beberapa perusahaan seperti Norilsk tidak terkena sanksi dan sudah lama tidak menerbitkannya.”
“Juga, mengingat volatilitas di sekitar kita, entitas-entitas Rusia tidak terlihat seburuk itu,” kata investor tersebut, mengacu pada aksi jual di pasar negara berkembang yang menyebabkan imbal hasil obligasi euro negara-negara berkembang meningkat hingga multi-tahun atau bahkan mencapai rekor tertinggi.
Obligasi Rusia bertahan lebih baik dibandingkan obligasi di Afrika atau Amerika Latin, karena cadangan devisa negara yang besar dipandang sebagai sumber dukungan potensial bagi perusahaan.
Penting juga bahwa tingkat utang telah menyusut selama setahun terakhir karena perusahaan telah melunasi utang yang jatuh tempo tetapi tidak menjual obligasi baru.
Sepanjang tahun ini, bank Ak Bars adalah satu-satunya bank Rusia yang memanfaatkan pasar internasional, mengumpulkan $350 juta pada awal Agustus. Transaksi dari negara lain juga jarang terjadi dalam beberapa pekan terakhir karena Ghana pekan lalu memutuskan untuk tidak menerbitkan obligasi, kemungkinan karena tingginya imbal hasil (yield) yang diminta oleh investor.
Namun, Norilsk juga harus membayar mahal. Obligasi perusahaan tahun 2020 diperdagangkan dengan imbal hasil sekitar 5,65 persen dan mempertimbangkan jatuh tempo tujuh tahun obligasi baru tersebut, premi penerbitan baru bisa mencapai 75 basis poin, kata para bankir sebelumnya.
Alexander Sychev, seorang analis pendapatan tetap di Rosbank di Moskow, memperkirakan premi yang dibayarkan Norilsk adalah sekitar 50 basis poin atas masalah serupa dari perusahaan energi LUKoil.
“Ini merupakan sinyal positif bahwa penerbitan tersebut terjadi, namun preminya tampaknya tinggi karena lamanya emiten Rusia tidak masuk ke pasar internasional,” ujarnya.