Dijual Aset Negara Rusia: Delusi Privatisasi (Op-ed)

Anda tahu bahwa Rusia berada dalam masalah besar ketika kebijakan ekonomi liberal mulai dibatalkan. Hal ini terutama berlaku untuk “privatisasi,” sebuah istilah yang biasanya membosankan dan teknis yang sengaja dihindari selama periode stabilitas dan kemudian tiba-tiba dimasukkan kembali ke dalam kesadaran publik selama periode krisis.

Pada tahun 2009, terakhir kali harga minyak turun dan kas pemerintah menyusut, Kremlin secara terbuka berbicara tentang privatisasi sejumlah perusahaan milik negara. Rencana-rencana yang terdengar mengesankan telah diumumkan, dan para pejabat terus berceloteh tentang “menarik investasi” dan “meningkatkan efisiensi”. Kampanye ini tidak menghasilkan apa-apa (harga minyak pulih dengan cukup cepat sehingga tekanan terhadap keuangan negara dengan cepat mereda dan peran ekonomi negara benar-benar meningkat), namun hal ini menjadi preseden yang patut diulangi.

Ketika perekonomian mengalami resesi parah dan tekanan terhadap anggaran pemerintah meningkat, Kremlin sekali lagi mempertimbangkan untuk memulai program privatisasi skala besar.

Baik pada tahun 2009 maupun tahun 2016, pembenaran resmi atas privatisasi sudah diketahui: privatisasi akan menghasilkan dana untuk menutup kesenjangan anggaran dan, mungkin yang lebih penting, menjadikan perekonomian secara keseluruhan lebih kompetitif. Bukan rahasia lagi bahwa perusahaan-perusahaan milik negara hampir selalu kekurangan insentif yang diperlukan untuk menghasilkan keuntungan jangka panjang.

Dibandingkan dengan perusahaan sejenis di sektor swasta, perusahaan milik negara cenderung memiliki gabungan gaji yang membengkak, aset yang tidak terkait (misalnya lapangan golf), atau belanja modal yang sangat besar.

Misalnya, dalam beberapa tahun terakhir, persentase investasi modal Gazprom terhadap penjualan berada di kisaran tiga hingga empat kali lipat dibandingkan perusahaan publik sejenis. Jika kita melihat tingkat inefisiensi yang sebanding dengan lusinan perusahaan milik negara lainnya di Rusia, puluhan miliar dolar per tahun tidak digunakan secara produktif. Sangat mudah untuk berpikir bahwa manajer yang lebih berorientasi pada keuntungan akan melakukan pekerjaan lebih baik.

Jika tujuan utama pemerintah adalah meningkatkan efisiensi perekonomian, privatisasi adalah taktik yang sangat baik. Namun, jarang sekali ada kasus dimana pemerintah dengan sengaja mengupayakan efisiensi yang lebih besar. Seringkali, terdapat banyak prioritas lain yang juga berperan – setidaknya, atau bahkan lebih penting, daripada meningkatkan keuntungan perusahaan-perusahaan milik negara.

Menurut pernyataan publik Kremlin, privatisasi secara bersamaan akan mencapai tujuan-tujuan berikut: 1) meningkatkan daya saing perekonomian, 2) mengumpulkan dana untuk menutup lubang anggaran, 3) mempertahankan kendali negara atas “perusahaan-perusahaan penting yang strategis”, 4) menghindari “kebakaran” penjualan” dimana pemerintah “menyerahkan” aset berharga, 5) membatasi keterlibatan bank-bank pemerintah dan 6) menarik investor asing.

Mustahil merancang skema privatisasi yang dapat mencapai semua tujuan tersebut secara bersamaan. Pemerintah bisa menjamin penjualan dengan harga tinggi sementara bank-bank milik negara memainkan peran utama, namun hal ini sepertinya tidak akan meningkatkan daya saing. Memang, tidak jelas apakah ini akan menjadi “privatisasi” – kepemilikan secara teknis mungkin bersifat pribadi, namun pembayar pajak, melalui Bank Tabungan dan VTB, akan tetap memiliki saham dalam pinjaman besar.

Alternatifnya, pemerintah dapat secara drastis membatasi keterlibatan bank-bank milik negara. Hal ini mungkin akan meningkatkan kualitas manajemen, namun secara signifikan akan mengurangi penilaian (bank-bank Barat masih tidak dapat memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan Rusia) dan juga pendapatan dari penjualan.

Kecuali jika pemerintah secara signifikan mengubah tujuan yang telah ditetapkan, investor asing tidak akan tertarik. Terutama jika laporan media pemerintah benar dan setiap pemilik baru perusahaan yang diprivatisasi harus tunduk pada yurisdiksi Rusia. Hal ini secara drastis akan membatasi minat investor asing yang khawatir terhadap sistem hukum Rusia.

Pemerintah Rusia harus memutuskan apa yang paling berharga bagi mereka. Apakah mereka ingin melibatkan orang asing atau tetap mendaftarkan semuanya di Rusia? Program privatisasi yang terstruktur dengan baik hanya akan sedikit meningkatkan laju pertumbuhan negara dan mendatangkan manajemen baru, namun akan memerlukan deregulasi ekonomi yang menurut Kremlin tidak dapat diterima.

Jadi apa yang akan terjadi? Akan lebih baik jika kendali ekonomi dilonggarkan, namun saya tidak melihat hal itu akan terjadi sampai semua pilihan lain telah habis. Meskipun pijakan perekonomian saat ini tidak kokoh, Kremlin setidaknya masih perlu beberapa tahun lagi untuk terjerumus ke dalam krisis keuangan yang sistemik.

Saya mengharapkan adanya balasan dari kinerja tahun 2009 – pembicaraan sombong mengenai privatisasi dengan tindakan yang sangat sedikit. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah harga minyak akan pulih seperti sebelumnya.