Bank Sentral harus menjauhi politik

Pesatnya pertumbuhan ekonomi Rusia pada awal abad ke-21 disebabkan oleh beberapa faktor, dan hanya satu di antaranya yang merupakan inisiatif terencana.

Baik “titik awal” yang rendah (lebih mudah untuk tumbuh dengan cepat setelah resesi parah) maupun harga minyak yang tinggi bukanlah hasil dari tindakan para pemimpin politik. Mereka sangat senang.

Namun kebijakan makroekonomi berupa belanja konservatif, penciptaan dana cadangan dan perlindungan Bank Sentral terhadap pelobi pembiayaan inflasi memang merupakan pencapaian presiden dan pemerintah.

Saat ini kebijakan makroekonomi sedang kacau. Dana cadangan kurang terlindungi dibandingkan masa lalu, dan seluruh bagian anggaran telah lama tidak terkendali – lihat saja rasio pendanaan yang direncanakan dan pendanaan aktual di industri-industri yang banyak pelobi.

Namun ada bagian dari “front ekonomi” di mana kebijakan makroekonomi tetap stabil. Misalnya, inflasi rata-rata menurun. Hal ini sebagian disebabkan oleh keberhasilan upaya Bank Sentral dalam menangkis upaya pembiayaan bisnis dengan mencetak uang, bahkan pada saat krisis keuangan paling buruk sekalipun.

Bank Sentral mampu menghindari jebakan ini karena dampak dari meminjamkan uang kepada perusahaan-perusahaan yang putus asa sudah jelas bagi semua orang, terutama mengingat pengalaman Rusia pada tahun 1990an.

Jika suatu perusahaan tidak dapat memperoleh pinjaman di pasar atau melalui bank umum, maka memberikan pinjaman kepada perusahaan tersebut tidak menguntungkan. Jika tidak menguntungkan bagi bank umum, maka juga tidak menguntungkan bagi Bank Sentral. Jadi pinjaman semacam itu hanya dapat diperoleh melalui penggunaan sumber daya politik dan pada dasarnya merupakan redistribusi dana pemerintah kepada individu swasta: korupsi yang disamarkan secara samar-samar.

Pertanyaan yang lebih rumit adalah mengapa Bank Sentral tidak bisa dipaksa menurunkan suku bunga bagi semua perusahaan. Mengapa “independen” menurut hukum? Mengapa perubahan tidak dapat dilakukan sehingga presiden, parlemen atau semacam komisi politik dapat memberi tahu para pemimpin bank berapa tingkat suku bunga yang akan diberikan?

Independensi Bank Sentral didasarkan pada pengalaman yang panjang dan menyakitkan. Di banyak negara, pengaruh politik terhadap otoritas moneter telah menyebabkan inflasi. Meskipun patut diperhatikan, pengalaman kami di awal tahun 90an hanyalah salah satu contohnya.

Karena pembiayaan inflasi tidak mempunyai dampak negatif dalam jangka pendek, maka menyediakan lebih banyak uang (menurunkan suku bunga, memperluas daftar Lombard, menurunkan kebutuhan dana cadangan) selalu mempunyai dampak positif langsung. Menteri Perekonomian, yang saat ini bertanggung jawab atas pertumbuhan, merasa senang dengan hal tersebut. Para pengelola usaha yang saat ini mendapat pinjaman murah pun turut berbahagia.

Namun inflasi mematikan pertumbuhan, dan mekanisme hukum khusus diciptakan untuk melindungi mereka yang bertanggung jawab dari tekanan politik untuk mencetak lebih banyak uang: Bank Sentral yang independen.

Kini, ketika Rusia sedang mengalami masa-masa sulit, dengan tingkat pertumbuhan yang rendah dan kenaikan inflasi, independensi Bank Sentral menjadi lebih penting dari sebelumnya. Ketika para pejabat mencoba mengembalikan perekonomian Rusia ke kondisi aman, mereka sebaiknya mengingat hal itu.