Bank Sentral Rusia kemungkinan akan mempertahankan suku bunga utama tidak berubah pada hari Jumat untuk mendukung perekonomian yang lemah, meskipun ada kemungkinan kecil bahwa bank tersebut dapat memilih kenaikan untuk mengekang inflasi yang tinggi, kata para ekonom.
Dari 19 ekonom yang disurvei oleh Reuters minggu ini, 15 memperkirakan bank akan mempertahankan suku bunga sebesar 8 persen pada hari Jumat, sementara empat lainnya memperkirakan kenaikan setengah poin persentase.
Kenaikan suku bunga yang mengejutkan bukan hal yang aneh bagi Bank Sentral yang telah lama mengidentifikasi upaya mengalahkan inflasi sebagai prioritas utamanya. Pertumbuhan harga masih jauh di atas kisaran target bank meskipun ada tiga kali kenaikan suku bunga tahun ini.
Namun demikian, tampaknya bank tersebut akan lebih mungkin untuk bertahan. Kebijakan moneter sudah ketat, perekonomian mendekati resesi, dan kesabaran Kremlin terhadap kenaikan suku bunga yang menghambat pertumbuhan semakin menipis.
Apapun keputusannya, pertemuan besok akan menyoroti kesulitan menyakitkan yang dihadapi bank tersebut.
Bulan lalu, Presiden Vladimir Putin memberlakukan larangan menyeluruh terhadap impor makanan Barat sebagai pembalasan atas sanksi Barat terhadap Rusia terkait Ukraina.
Para pejabat mengatakan larangan itu akan meningkatkan inflasi. Kementerian Perekonomian menaikkan perkiraan inflasi pemerintah pada tahun 2014 menjadi 7 hingga 7,5 persen dari sebelumnya 6 persen. Dan inflasi hanya turun sedikit, ke kisaran 6 hingga 7 persen, pada tahun 2015.
Namun angka tersebut tidak sesuai dengan target inflasi yang ditetapkan Bank Sentral.
Tahun ini, bank telah menetapkan patokan inflasi sebesar 5 persen. Meskipun peraturan yang ada memungkinkan inflasi menyimpang hingga 1,5 poin persentase di kedua sisi, namun kini tampaknya negara tersebut akan gagal mencapai target yang lebih lunak sekalipun. Dan tahun depan, bank tersebut bertujuan untuk mengurangi inflasi lebih jauh lagi hingga 4,5 persen.
Sementara itu, inflasi meningkat pesat menjadi 7,6 persen pada bulan Agustus, meskipun Bank Sentral secara kumulatif menaikkan suku bunga utamanya sebesar 2 1/2 poin persentase menjadi 8 persen.
“Regulator mungkin khawatir akan rusaknya kredibilitas mereka jika gagal mengambil tindakan setelah secara eksplisit mengancam akan menaikkan suku bunga jika risiko inflasi terjadi,” kata ekonom VTB Capital dalam sebuah laporan.
Pergeseran target
Namun banyak analis mengatakan bahwa alih-alih mencoba menurunkan inflasi untuk mencapai target yang semakin sulit dicapai, bank sentral justru akan melobi pemerintah agar mengizinkannya menaikkan target tersebut, dengan alasan keadaan di luar kendalinya. Bagaimanapun, inilah yang terjadi tahun lalu.
“Negosiasi sedang berlangsung mengenai… revisi perkiraan, dan selama periode ini bank akan mengambil jeda,” kata analis Renaissance Capital Oleg Kuzmin.
Kenaikan suku bunga lebih lanjut juga bisa membuat marah Kremlin. Beberapa pejabat pemerintah telah mengkritik kebijakan penghematan bank tersebut karena perekonomian Rusia berada di ambang resesi.
Salah satu kritikus, Menteri Pembangunan Ekonomi Alexei Ulyukayev, mendorong adanya “mekanisme khusus” di mana kementeriannya, bersama dengan kementerian keuangan, akan menetapkan target inflasi bersama Bank Sentral. Putin telah memberikan dukungannya terhadap gagasan ini, meskipun rinciannya masih belum jelas.
Bagi Bank Sentral, ancaman tersirat terhadap independensinya merupakan kekhawatiran yang lebih besar dibandingkan inflasi yang masih berada di atas target.
“Ruang politik untuk pengetatan tambahan tampaknya hampir habis, dan CBR tampaknya sudah mulai mengurangi bahasa ultra-hawkishnya,” kata ekonom VTB Capital.