Rusia akan mengajukan anggaran terberatnya selama bertahun-tahun pada hari Kamis, dengan mengandalkan perkiraan harga minyak yang optimis pada saat meminjam dari luar negeri untuk menutupi defisit akan sulit dilakukan karena sanksi Barat yang lebih ketat.
Dengan perekonomian yang melambat, anggaran tahun 2015-2017 menunjukkan bahwa cadangan devisa negara mungkin akan terkuras untuk pertama kalinya sejak krisis global tahun 2008, sementara pertumbuhan upah riil akan berakhir, perjuangan untuk menahan laju inflasi dan jatuhnya rubel disediakan.
Anggaran pertama sejak perebutan Krimea dari Ukraina oleh Rusia menjaga defisit pada kisaran 0,5-0,6 persen dari produk domestik bruto untuk periode tiga tahun.
Namun, pemerintahan Presiden Vladimir Putin menghadapi tantangan yang sangat berat untuk mengatasinya karena lemahnya perekonomian dan dampak dari sanksi yang dijatuhkan oleh Amerika Serikat dan Uni Eropa setelah aneksasi pada bulan Maret dan sejak itu semakin intensif karena dukungan Moskow terhadap Ukraina. . separatis.
Wakil Menteri Keuangan Alexei Lavrov memperingatkan Rusia untuk memperkirakan pengeluaran yang ketat. “Tidak mungkin ada lebih banyak uang dalam anggaran daripada yang sudah ada. Jumlahnya hanya sebesar yang dihasilkan oleh perekonomian,” katanya awal pekan ini.
Pertumbuhan ekonomi melambat dengan cepat dan diperkirakan berada pada level terbaiknya sebesar 0,4 persen pada tahun ini, dengan kemungkinan terjadinya resesi jika negara-negara Barat mengambil tindakan lebih keras terhadap Moskow.
Anggaran tersebut mengasumsikan harga minyak, ekspor utama Rusia, rata-rata $100 per barel. Meski sedikit lebih rendah dari perkiraan sebelumnya, para analis mengatakan angka tersebut terlihat ambisius.
“Ini cukup optimistis mengingat kondisi harga minyak saat ini dan seberapa besar anggaran Rusia bergantung pada pendapatan minyak,” kata Liza Ermolenko, analis pasar negara berkembang di Capital Economics di London. “Untuk tahun depan, kemungkinan besar harga minyak akan lebih rendah dibandingkan perkiraan sebelumnya.”
Minyak dan gas menghasilkan sekitar setengah pendapatan pemerintah Rusia. Ural, minyak mentah campuran utama negara itu, berada pada kisaran $96 per barel pada hari Rabu dan Capital Economics memperkirakan minyak mentah Brent – yang biasanya diperdagangkan sedikit lebih mahal dibandingkan Ural – mencapai $90 pada akhir tahun depan dibandingkan dengan yang diperdagangkan pada akhir tahun depan. .
Miskin tapi Bangga
Jika harga minyak lebih rendah dari asumsi Kementerian Keuangan, defisit anggaran akan meningkat dan pembiayaannya akan sulit, kata Ermolenko.
“Bahkan memiliki defisit anggaran yang kecil pun sulit mengingat kondisi saat ini, mengingat fakta bahwa mereka tidak benar-benar mampu menggalang dana dari luar, mengingat situasi politik saat ini,” kata Ermolenko.
Sanksi telah mengurangi akses Rusia terhadap modal asing, memaksa Rusia beralih ke timur, terutama ke Tiongkok, untuk mencari dana. Pendanaan dalam negeri juga sama bermasalahnya karena pasar utang dalam negeri lemah. Pinjaman di sana akan mahal karena imbal hasil yang tinggi, dan pemerintah telah membatalkan sembilan lelang utang mingguan berturut-turut, dan menyalahkan “kondisi pasar yang buruk”.
Anggaran tersebut memperkirakan bahwa dampak ekonomi dari sanksi tersebut akan mengakibatkan kekurangan pendapatan hampir dua triliun rubel ($52 miliar) selama dua tahun ke depan.
Pelemahan rubel diperkirakan akan menutupi sebagian dari lubang ini, sehingga menghasilkan tambahan triliun rubel pada tahun depan, menurut anggaran. Sisanya terutama berasal dari redistribusi dana – dengan asumsi harga minyak bertahan.
Sekitar 100 miliar rubel bisa berasal dari usulan penjualan 19,5 persen saham Rosneft, perusahaan minyak terbesar Rusia, kepada negara. Namun, perusahaan tersebut terkena sanksi Barat dan meminta bantuan pemerintah sebesar $40 miliar.
Lebih banyak uang, atau 309 miliar rubel, akan dihemat jika pemerintah memutuskan untuk tidak mentransfer uang ke Dana Pensiun negara tersebut selama dua tahun berturut-turut pada tahun 2015.
Namun jika harga minyak turun, Kementerian Keuangan hanya punya sedikit pilihan. Rusia mempunyai utang yang kecil, yaitu hanya sekitar 11 persen dari output ekonomi tahunannya dan, meskipun ada sanksi, Rusia dapat meningkatkan pinjaman luar negeri dari $7 miliar yang telah dijanjikannya untuk tahun depan.
Namun disiplin fiskal dan utang publik yang rendah merupakan prioritas Putin. Dia menolak seruan untuk memberikan lebih banyak pinjaman dan menyebutnya sebagai “kebijakan tidak bertanggung jawab” yang mirip dengan kebijakan mendiang Presiden Boris Yeltsin yang menyebabkan negara gagal membayar utangnya pada tahun 1998.
“Kami lebih memilih menjadi miskin tapi bangga,” kata sumber pemerintah, mengacu pada sikap Kremlin terhadap pinjaman luar negeri. “Kenangan tahun 1998 dan kenangan kami mengemis di luar negeri masih menyakitkan, masih memalukan.”
Kementerian Keuangan memperkirakan bahwa pertumbuhan upah riil akan berakhir tahun depan, namun para analis mengatakan bahwa pemotongan belanja sosial yang signifikan tidak mungkin terjadi.
“Bagi pemerintah, mereka adalah pemilih kunci, pegawai sektor publik, dan pensiunan,” kata Ermolenko dari Capital Economics. “Jadi tentu saja mereka akan memilih untuk memotong bidang lain, tapi mereka akan terus mendanai pensiun dan gaji.”
Anggaran mengenai pemberlakuan pajak ritel juga tidak disebutkan dalam anggaran, sebuah isu yang telah menjadi perdebatan hangat di Rusia dalam beberapa bulan terakhir, namun pemerintah memperkirakan hal ini dapat menambah 1-1,5 poin persentase lagi pada inflasi yang sudah menyusahkan.
“Kami tidak akan menaikkan pajak, kami tidak akan menambah defisit anggaran,” kata Menteri Keuangan Anton Siluanov awal pekan ini. “Kami akan menemukan jumlah (yang diperlukan) ini sesuai anggaran.”
Dana Hari Hujan Berdarah
Dengan cadangan devisa dan emas hampir setengah triliun dolar, Rusia dapat bertahan dari kemerosotan ekonomi yang parah selama sekitar dua tahun ke depan.
Namun Kementerian Keuangan mengizinkan, jika diperlukan, kemungkinan untuk mengambil dana dari dana kekayaan negara pada tahun depan untuk pertama kalinya sejak dampak krisis global. Dana Cadangan, yang mengumpulkan pendapatan minyak dan dibentuk untuk menutupi defisit anggaran, mencapai $91,7 miliar pada 1 September.
“Untuk memastikan pemenuhan seluruh kewajiban tanpa syarat pada tahun 2015, dalam situasi jika pendapatan anggaran federal terbatas… pemerintah berhak mengarahkan sumber daya untuk mengisi kekurangan hingga 500 miliar rubel dari anggaran negara.” Dana Cadangan.” kata Kementerian Keuangan dalam anggaran.
Para ekonom telah memperingatkan bahwa begitu pemerintah mulai menggali persediaan minyak, persediaan tersebut bisa habis dalam waktu sekitar satu tahun jika Moskow terkena tindakan yang lebih menghukum dari Barat dan jika harga minyak turun secara signifikan.
Kerentanan Rusia terhadap harga minyak menjadikannya semakin berisiko. Penurunan menjadi $38 per barel setelah krisis meletus memaksa produk domestik bruto Rusia turun sebesar 7,8 persen. Cadangan devisa turun $200 miliar dalam beberapa bulan karena pemerintah berusaha mempertahankan rubel, yang terus kehilangan sepertiga nilainya.
Kementerian Keuangan, yang menghabiskan banyak waktu tanpa tidur untuk menghitung angka-angka tersebut, kata beberapa sumber, mengakui bahwa situasinya sedang tidak stabil.
“Pada tahun 2014 dan dalam jangka pendek 1,5 tahun, dinamika situasi makroekonomi utama akan dipengaruhi oleh konsekuensi perekonomian Rusia yang mengalami krisis struktural dan siklus, serta risiko geopolitik, termasuk yang terkait dengan sanksi. rezim,” kata kementerian itu dalam sebuah memorandum yang menyertai anggaran tersebut.