Investasi pada modal ventura Rusia turun tahun lalu untuk pertama kalinya sejak dimulainya pasar modal ventura – namun untuk kali ini, hal tersebut mungkin merupakan hal yang baik.
Pasar modal ventura Rusia yang dinamis dan berfokus pada teknologi dipandang oleh banyak orang sebagai tempat untuk menghasilkan banyak uang dan tempat berkembang biak bagi penggerak perekonomian negara di masa depan. Tahun lalu merupakan “titik balik” bagi pasar yang sudah matang, kata Anton Abashkin, direktur Pusat Teknologi dan Inovasi PwC di Rusia.
Dengan pengalaman selama lima tahun – durasi siklus investasi yang lazim bagi dana modal ventura – investor menjadi lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan dan investasi mereka menghasilkan uang, menurut para pelaku pasar dan survei yang dilakukan oleh PwC. Selera mereka juga telah berubah: teknologi keuangan, atau fintech, memperluas e-commerce menjadi bintang baru di pasar ini.
Jumlah investor asing di pasar modal ventura Rusia masih sedikit, sementara investasi mereka di Internet Rusia secara keseluruhan menurun pada tahun lalu. Sementara itu, peraturan pemerintah yang kontroversial mengenai Internet tidak hanya memicu kecemasan, namun juga membuka peluang baru bagi investor yang gesit.
Pendekatan baru
Bahkan ketika volume investasi turun sebesar 30 persen tahun lalu, jumlah total investasi terus meningkat, meningkat hampir 20 persen, menurut laporan MoneyTree PwC.
Dengan kata lain: “Ada lebih banyak investor dan lebih banyak perusahaan wirausaha, dan ekspektasinya tidak setinggi sebelumnya,” kata Abashkin. Karena investor menjadi lebih cerdas dalam melakukan evaluasi, rata-rata jumlah kesepakatan telah menyusut hampir 50 persen dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
Daripada mendanai usaha baru, investor lebih berfokus pada pengelolaan portofolio yang ada dan keluar dari investasi yang ada saat ini – dan hasilnya cukup berhasil. Para pemodal ventura memperoleh pendapatan lebih dari $2 miliar dari 22 pintu keluar mereka pada tahun 2013, dibandingkan dengan $370 juta dari 12 pintu keluar pada tahun 2012, menurut PwC.
Pasar juga telah beralih dari startup tahap awal ke perusahaan yang sudah ada dengan rekam jejak dua hingga tiga tahun dan model bisnis yang terbukti, kata Marina Treshchova, CEO Fastlane Ventures, dana modal ventura dengan investasi online sekitar $100 juta. bisnis di Rusia. Investasi pada putaran pendanaan selanjutnya – putaran C, D dan E, dalam istilah modal ventura – meningkat dari 13 persen pada tahun 2011 menjadi 45 persen pada tahun lalu.
Tahun ini mungkin lambat untuk investasi karena pemodal ventura terus fokus untuk keluar dari siklus pertama mereka, namun gelombang investasi baru akan segera terjadi. Dana sudah mulai mengumpulkan modal untuk investasi siklus kedua atau bahkan ketiga. “Jika kondisi perekonomian secara keseluruhan pulih, kita akan terus melihat pertumbuhan,” kata Abashkin.
Bintang baru
Bintang yang tak terbantahkan di tahun 2013 adalah teknologi keuangan, atau fintech, yang mencakup sistem pembayaran, aplikasi perbankan seluler, mata uang virtual, dan sarana digital lainnya yang digunakan oleh bank, bisnis, dan individu untuk mengelola keuangan mereka.
“Ini adalah hal besar berikutnya,” kata Alexander Ivanov, partner dan CFO Life.Sreda, dana modal ventura yang berinvestasi pada startup fintech di Rusia dan luar negeri. “Tren besar sebelumnya adalah media sosial, Facebook, LinkedIn. Namun tidak semua orang menggunakan jejaring sosial, dan semua orang menggunakan uang.”
Sebelumnya sebagian besar tidak dikenal di kalangan investor Rusia, sektor ini menghasilkan $27 juta di Rusia dan $2,2 miliar di seluruh dunia pada tahun 2013, menurut perkiraan Life.Sreda.
Fintech masih menghadapi kendala tertentu di Rusia, pertama-tama, fakta bahwa 80 persen transaksi mereka masih dilakukan secara tunai, kata Ivanov. Namun seiring dengan meluasnya penyebaran Internet dan pertumbuhan e-commerce, serta meningkatnya permintaan akan sistem pembayaran digital, Life.Sreda memperkirakan Rusia akan menjadi negara ketiga terbesar di Eropa dalam hal jumlah pembayaran elektronik dalam waktu dua tahun.
E-commerce masih menjadi tujuan utama investasi, namun seiring dengan semakin matangnya pasar, daya tariknya mulai memudar. E-commerce meningkat dari 68 persen dari seluruh investasi di industri Internet Rusia pada tahun 2012 menjadi 58 persen pada tahun 2013, dan kemungkinan akan terus menurun dalam jangka panjang. “Di negara-negara maju, porsi e-commerce dalam proyek investasi jauh lebih rendah,” kata Treshchova.
Meski demikian, sektor ini masih akan menarik sekitar setengah dari seluruh investasi di industri Internet selama beberapa tahun ke depan, Treshchova menambahkan.
Modal asing
Jumlah investor asing yang masuk ke pasar modal ventura dalam dua tahun terakhir semakin banyak, namun kehadirannya masih kecil. Modal asing berpartisipasi dalam kurang dari 10 persen seluruh investasi di pasar Rusia pada tahun 2013 dan kurang dari 20 persen dalam dolar, menurut PwC.
Hanya sedikit dana asing yang memiliki alokasi khusus untuk Rusia atau pengetahuan pasar di lapangan, sehingga sulit bagi mereka untuk menilai risiko investasi tertentu. Akibatnya, mereka biasanya membatasi diri untuk berinvestasi di konsorsium dengan investor Rusia yang dapat diandalkan. “Ini biasanya menjadi titik kritis bagi mereka, investor asing hanya siap bertualang dengan investor lokal,” kata Abashkin.
Melihat keseluruhan pasar Internet Rusia, investasi asing sebenarnya mulai melemah: modal murni Rusia menyumbang 53 persen dari investasi yang dilaporkan pada tahun 2013 ($358 juta), naik dari 42 persen pada tahun 2012 ($270 juta), menurut Fastlane Ventures.
“Sampai ada kepastian politik, investor asing akan menunda keputusan mereka… Modal Rusia semakin banyak, dan tren ini akan berlanjut pada tahun 2014,” kata Treshchova.
Ancaman regulasi
Awal tahun 2014 ditandai dengan gelombang inisiatif untuk meningkatkan peraturan pemerintah mengenai Internet. Misalnya, RUU yang lolos pembahasan ketiga di Duma pada akhir April akan mengharuskan jejaring sosial, situs hosting blog, dan sumber daya online lainnya untuk menyimpan informasi pengguna dan semua komunikasi elektronik mereka selama setengah tahun, untuk disediakan berdasarkan permintaan. penegakan hukum.
“Ada beberapa tindakan keras yang dapat berdampak negatif pada sektor ini,” kata Treshchova dari Fastlane Ventures. Namun secara umum, perusahaan modal ventura tidak memperkirakan perubahan hukum akan secara signifikan melemahkan masa depan pasar. Meskipun perubahan peraturan dapat merugikan perusahaan yang sudah ada, hal ini juga akan menciptakan peluang bagi startup yang fleksibel dan dapat menyesuaikan strategi bisnis mereka dengan kenyataan baru.
Undang-undang lain yang ditandatangani minggu lalu melarang pembayaran anonim antar individu sebesar lebih dari 15.000 rubel ($435) per hari dan menetapkan batas 40.000 rubel per bulan. Tampaknya ditujukan untuk melawan terorisme, undang-undang tersebut dapat mempersulit pembayaran online dan “akan sangat merugikan perusahaan seperti Qiwi dan Yandex.Money,” kata Ivanov dari Life.Sreda.
“Tapi itu juga memberi banyak peluang bagi pendatang baru,” tambahnya.
Hubungi penulis di d.damora@imedia.ru