LONDON – Tagihan sebesar $15,3 miliar untuk kreditor swasta Ukraina sebagai bagian dari dana talangan yang dipimpin IMF tidak adil kecuali pemberi pinjaman negara atau supranasional lainnya juga harus merestrukturisasi utangnya, kata kepala badan industri keuangan global pada hari Senin.
Institute of International Finance (IIF), yang baru-baru ini mewakili bank dan manajer aset selama pertukaran utang Yunani pada tahun 2012, tidak secara resmi terlibat dalam pembicaraan restrukturisasi Ukraina yang akan datang. Namun pihaknya menyatakan telah melakukan diskusi informal dengan investor yang terlibat dalam latihan militer Ukraina.
Ukraina, yang mendapatkan pinjaman sebesar $17,5 miliar dari Dana Moneter Internasional (IMF), bertujuan untuk mengisi kesenjangan pendanaan sebesar $15,3 miliar selama empat tahun masa program dengan merestrukturisasi utang.
Menteri Keuangan mengatakan rencananya adalah untuk memperpanjang jangka waktu obligasi serta mengurangi kupon dan pokok obligasi.
Namun direktur eksekutif IIF, Hung Tran, mengatakan posisi pemegang obligasi berbeda secara signifikan dengan posisi di Ukraina dan IMF, dimana Ukraina dan IMF hanya mengharapkan perpanjangan pencairan dibandingkan penghapusan penuh sampai saat ini.
Dia mengatakan memaksa pemegang obligasi untuk melakukan pemotongan, atau penghapusan sebagian utang, tidak hanya akan memberikan beban yang tidak adil pada satu kelompok, namun juga tidak cukup untuk menurunkan rasio utang Ukraina menjadi 70 persen pada tahun 2020 seperti yang diinginkan IMF.
“Pengamatan kami adalah bahwa komunitas kreditor Ukraina yang lebih luas – tidak hanya sektor swasta internasional, tetapi juga kreditor sektor lokal dan resmi – perlu berkontribusi,” kata Tran.
“Beban ini harus ditanggung bersama dan disebarkan lebih luas ke seluruh kreditor. Seberapa besar peran kreditor lain harus dinegosiasikan,” ujarnya.
Investor swasta internasional memiliki kurang dari sepertiga total utang sektor publik, atau sekitar 20 persen produk domestik bruto, tambah Tran.
“Untuk memulihkan keberlanjutan utang, harus ada lebih dari sekadar memberikan beban pengampunan utang kepada investor sektor swasta. Hal ini tidak adil dan tidak cukup untuk menggerakkan Ukraina menuju keberlanjutan.”
Total utang Ukraina diperkirakan melebihi 100 persen output ekonomi tahunan tahun ini, dengan utang luar negeri saja mencapai $40 miliar.
Meskipun organisasi multilateral seperti Bank Dunia dan IMF mempunyai utang lebih dari $12 miliar, obligasi euro yang dijamin pemerintah dan pemerintah berjumlah $20 miliar, dimana Franklin Templeton memiliki sekitar $6,5 miliar.
Namun Tran mengatakan bahwa jika eurobond senilai $3 miliar yang dipegang oleh Rusia tidak diperhitungkan, nilai nominal utang luar negeri pemerintah dan jaminan pemerintah yang jatuh tempo antara tahun 2015-2018, menurut istilah program IMF, hanya akan lebih dari $9 miliar.
Rusia telah menyatakan tidak akan melakukan restrukturisasi. “Kami mengharapkan $3 miliar pada bulan Desember tahun ini, seperti yang dijanjikan oleh Kementerian Keuangan Ukraina,” Menteri Keuangan Rusia Anton Siluanov mengatakan kepada wartawan pada hari Senin.
“Jika tujuan (keterlibatan sektor swasta) adalah untuk mendapatkan pengampunan utang yang cukup dari investor swasta untuk membiayai program tersebut, maka pembicaraan tentang pemotongan rambut sama sekali tidak relevan karena Anda tidak memiliki cukup pokok yang akan jatuh tempo antara sekarang dan 2018,” kata Tran. .
Utang yang jatuh tempo setelah tahun 2018 tidak relevan untuk membiayai program tersebut, tambahnya.
Pembicaraan tersebut menjanjikan akan bersifat agresif, bukan hanya karena kehadiran Rusia di antara para kreditor, namun juga karena kemampuan Franklin Templeton untuk memblokir setiap proposal restrukturisasi. Dana tersebut telah menyewa Blackstone untuk memberikan nasihat mengenai pembicaraan yang akan datang, kata sumber pada hari Minggu.
Namun Ukraina dan IMF telah membuat jengkel para pemegang obligasi bahkan sebelum perundingan dimulai, kata Tran.
“Mereka memulai proses restrukturisasi dengan menentukan jumlahnya daripada membiarkan hal itu menjadi hasil akhir negosiasi antara kreditor dan Ukraina,” katanya.
“Jika Anda menentukan terlebih dahulu hingga titik desimal sebelum diskusi dimulai, hal ini akan mempersulit proses negosiasi.”