LONDON – Kebanyakan bank di negara-negara Barat menghindari pasar pinjaman sindikasi Rusia karena krisis di Ukraina dan mungkin akan berhenti menggunakannya selama satu tahun atau lebih, meskipun ada potensi kerugian bisnis sebesar lebih dari $45 miliar.
Kekhawatiran mengenai dampak sanksi yang ada saat ini dan yang akan terjadi di masa depan, termasuk terhadap pemasok dan neraca calon pemberi pinjaman, berarti berakhirnya harapan bahwa kesepakatan yang sedang berlangsung sebelum krisis masih dapat diselesaikan, kata sumber perbankan.
Hal ini termasuk kesepakatan senilai $1 miliar untuk perusahaan petrokimia Sibur, dan masing-masing $500 juta dalam pembiayaan kembali untuk produsen kalium Uralkali dan perusahaan pengayaan uranium Tenex.
“Tidak ada yang berubah, aktivitas kesepakatan terhenti. Saya kira skenario terbaik adalah jeda 12 bulan,” kata seorang bankir pinjaman yang berbasis di London.
Perusahaan-perusahaan Rusia telah menyetujui pinjaman di bawah $5 miliar sepanjang tahun ini setelah mengumpulkan hampir $50 miliar pada tahun 2013; negara ini secara konsisten merupakan pasar terbesar keenam atau ketujuh di kawasan EMEA – atau Eropa, Timur Tengah dan Afrika, menurut data Thomson Reuters.
Sebagian besar persetujuan kredit yang disetujui oleh pemberi pinjaman sebelum krisis Ukraina kini telah berakhir karena kesepakatan yang belum terselesaikan. Para bankir mengatakan akan membutuhkan waktu bagi komite kredit untuk kembali merasa nyaman dengan risiko Rusia.
“Saya pikir kesepakatan apa pun dengan Rusia kemungkinan besar tidak akan terlaksana dalam waktu dekat. Pesan dari atas adalah mengurangi eksposur terhadap Rusia semampu Anda, bukan mengambil lebih banyak,” kata bankir kedua.
Beberapa pemberi pinjaman, termasuk Sibur, secara efektif menghentikan kesepakatan mereka dengan menolak menambahkan klausul dalam dokumentasi pinjaman, yang telah ditekankan oleh pemberi pinjaman Barat, yang menetapkan pembayaran kembali pinjaman jika sanksi lebih lanjut dikenakan.
AS dan Eropa telah menjatuhkan sanksi terhadap beberapa individu dan perusahaan atas aneksasi Krimea oleh Moskow pada bulan Maret dan mengancam sanksi sektoral yang lebih luas jika Rusia mengganggu pemilihan presiden Ukraina yang dijadwalkan pada hari Minggu.
Moskow telah beralih ke Asia untuk mengisi kesenjangan tersebut, dengan tanda-tanda keberhasilan yang terbatas, dan juga telah mencari pinjaman bilateral, termasuk dari bank-bank Barat yang memiliki waralaba Rusia yang mungkin lebih bersedia menanggung risiko jangka pendek untuk mempertahankan hubungan jangka panjang.
Lubang besar
Pasar pinjaman sindikasi berbasis dolar Rusia diharapkan menjadi sumber pendapatan utama bagi bank pada tahun 2014. Pinjaman Rusia menguntungkan, membayar margin bunga 150 basis poin di atas Libor sebelum krisis.
Bank-bank telah berjuang untuk memenuhi target pendapatan karena pemberian pinjaman kredit bergulir dengan potongan harga kepada perusahaan-perusahaan blue-chip Barat menjadi semakin menjadi komoditas.
“Pasar (untuk Rusia) ditutup. Saya berspekulasi bahwa kembalinya pinjaman Rusia akan terjadi pada tahun 2015. Bahkan jika situasinya stabil, yang tidak akan terjadi dalam jangka pendek, masih memerlukan waktu berbulan-bulan bagi bank untuk merasa nyaman. lagi-lagi dengan risiko Rusia,” kata bankir ketiga.
Kesenjangan ini menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana bank akan mengisi kekosongan tersebut.
“Bagaimana cara kami menutup lubang ini? Kami belum tahu, kami masih mempertimbangkannya,” kata bankir ketiga. Negara-negara berkembang lainnya mungkin mendapatkan keuntungan, namun belum ada bukti adanya peningkatan aliran transaksi di negara tersebut.
Asia, waralaba?
Harapan pemberi pinjaman Rusia untuk mendapatkan pendanaan dari bank-bank di Asia juga tampaknya pupus karena kekhawatiran akan sanksi.
Raksasa gas Gazprom berencana memberikan informasi terbaru kepada investor pada minggu ini mengenai kinerja keuangan dan rencana pendanaan perusahaannya di Taiwan, hanya dua minggu setelah perusahaan tersebut bertemu dengan investor Asia lainnya untuk menjajaki cara mengambil pinjaman dan obligasi baru.
Perusahaan juga mencoba untuk memperpanjang pinjaman sebesar $500 juta yang jatuh tempo pada bulan Juli.
Bank-bank Taiwan, yang biasanya merupakan investor paling aktif di Asia, telah menyatakan keberatannya untuk bergabung dengan pinjaman Rusia. “Batas pinjaman kami kepada perusahaan-perusahaan Rusia telah dibekukan,” kata seorang bankir pinjaman senior di sebuah bank besar milik negara di Taiwan.
“Kemungkinan kecil kita bisa mencapai kesepakatan dengan Gazprom karena situasi di Rusia terlalu rumit,” kata bankir lain di sebuah bank komersial Taiwan.
Salah satu opsi yang masih terbuka bagi peminjam Rusia yang ingin menambah modal adalah pinjaman bilateral dari sekelompok kecil bank Barat yang memiliki waralaba perbankan di Rusia.
Perusahaan logam Norilsk Nickel, yang sedang berusaha mengumpulkan pinjaman sindikasi senilai $1 miliar ketika krisis melanda, menandatangani pinjaman bilateral senilai $200 juta tanpa jaminan dengan ING pada 14 Mei.
Pada bulan April, perusahaan menandatangani dua pinjaman bilateral berdurasi lima tahun senilai total $750 juta dengan UniCredit dan Raiffeisenbank. Kedua bank memiliki waralaba Rusia.
ING dan Deutsche Bank juga masih mendorong kesepakatan sindikasi senilai $1 miliar untuk perusahaan baja Evraz, menurut para bankir.