Jatuhnya harga minyak dan sanksi Ukraina telah melubangi keuangan Rusia, tetapi pemerintah sejauh ini telah melemahkan tanggapannya karena solusi tersebut dapat merusak popularitas Presiden Vladimir Putin.
Dengan tidak adanya jalan keluar yang jelas dari ikatan ini, pemerintah Putin hanya dapat memperdebatkan cara terbaik untuk merespons dan mengulur waktu.
Perpecahan dalam pemerintahan telah disorot dalam beberapa hari terakhir oleh ketidaksepakatan publik atas proposal untuk menaikkan pajak pada perusahaan minyak, bagian dari pertarungan departemen atas anggaran nasional yang akan jatuh tempo pada bulan mendatang.
Setahun yang lalu, Rusia mendasarkan rencana anggarannya pada harga minyak yang tersisa di $100 per barel untuk tiga tahun ke depan. Dengan harga sekarang di bawah $50, dan diperkirakan tidak akan banyak pulih di tahun-tahun mendatang, Rusia menghadapi kekurangan pajak tahunan sekitar $50 miliar dibandingkan dengan rencana sebelumnya.
Pada pertemuan untuk membahas anggaran pekan lalu, Putin mengatakan situasi ekonomi “sulit, tapi tidak kritis.”
Dia memerintahkan agar defisit tidak melebihi 3 persen dari produk domestik bruto (PDB) pada tahun 2016, angka yang kedengarannya dapat diatur oleh standar Barat tetapi sulit untuk dibiayai di Rusia tanpa menarik cadangan fiskal yang menyusut.
Apa yang sangat tidak nyaman bagi Putin adalah bahwa pada tren saat ini, Rusia akan kehabisan uang dalam waktu sekitar dua hingga tiga tahun – bertepatan dengan pemilihan presiden berikutnya pada tahun 2018.
Meskipun popularitas Putin tetap tinggi, dia menunjukkan sedikit keinginan untuk memotong pengeluaran yang dapat merugikannya.
“Tahun ini mereka menjanjikan tekanan fiskal yang signifikan. Sejauh ini kami tidak melihat apa yang dijanjikan,” kata Liza Yermolenko, ekonom pasar berkembang di konsultan Capital Economics.
Solusi setengah-setengah dan jangka pendek dapat memungkinkan Rusia untuk melewati pemilu 2018 – setelah itu pilihan sulit tidak dapat lagi ditunda.
“Mereka akan melakukan hal minimum yang diperlukan,” kata Christopher Granville, direktur pelaksana konsultan pasar negara berkembang di London, “tetapi tidak cukup untuk memiliki lintasan keuangan publik yang sepenuhnya berkelanjutan.”
Batas waktu pensiun
Paling tidak, beberapa keputusan sulit harus dibuat sebelum 25 Oktober, saat pemerintah menyerahkan anggaran 2016 ke parlemen.
Pensiun menjadi pusat perdebatan karena jumlahnya lebih dari seperempat anggaran federal – tidak terbantu oleh usia pensiun yang relatif rendah yaitu 60 tahun untuk pria dan 55 tahun untuk wanita.
Beban mereka diperparah oleh keputusan Putin untuk menggandakan pensiun selama krisis ekonomi terakhir tahun 2009, mengesampingkan kenaikan usia pensiun untuk beberapa tahun ke depan dan mengindeks pensiun sejalan dengan inflasi tahun ini.
Pensiunan saat ini mencapai sekitar 30 persen dari populasi yang menua dan lebih cenderung memilih daripada orang Rusia yang lebih muda.
“Satu-satunya cara untuk mencapai pemotongan pengeluaran yang akan menggerakkan jarum adalah dengan menyerang area pengeluaran yang disukai ini – yang merupakan pensiun, pertama dan terutama,” kata Granville.
Tahun depan, Kementerian Keuangan ingin membatasi kenaikan pensiun hanya 4 persen, jauh di bawah inflasi yang tahun ini diperkirakan 12-13 persen.
Itu akan menjadi perubahan yang tidak mungkin. Pekan lalu, Putin kembali memerintahkan agar kewajiban sosial menjadi prioritas.
Kompromi tampaknya mungkin, meningkatkan pensiun lebih dari yang diinginkan Kementerian Keuangan, tetapi di bawah inflasi.
Oleh karena itu, kementerian sekarang juga melatih pandangannya pada pembayar pajak perusahaan besar – meskipun janji pemerintah berulang kali.
Ia ingin memeras tambahan 600 miliar rubel ($9,15 miliar) dari perusahaan minyak tahun depan dengan mengubah formula yang digunakan untuk menghitung pajak ekstraksi.
Putin tampaknya tertarik dengan gagasan menargetkan perusahaan besar daripada pemilih biasa. “Pemerintah harus menyelesaikan masalah mengarahkan pendapatan tambahan yang diterima oleh eksportir kami sebagai akibat dari devaluasi rubel ke anggaran,” katanya.
Tetapi sektor minyak Rusia telah dirusak oleh penurunan harga dan sanksi Barat, dan rencana pajak tersebut telah mendapat kecaman dari beberapa pejabat senior dan bisnis.
Rusia dapat terus membuat keputusan untuk saat ini karena cadangan masih memungkinkan untuk dibelanjakan di luar kemampuannya.
Defisit tersebut sebagian besar dibiayai dengan menarik Dana Cadangan fiskal sebesar $70 miliar. Jika Rusia terus mengurasnya dengan tarif saat ini 200 miliar rubel sebulan, itu akan habis dalam dua tahun.
Rusia mungkin juga dapat menunda krisis untuk satu tahun lagi dengan menggunakan apa yang tersisa dari dana kedaulatan kedua, Dana Kekayaan Nasional senilai $70 miliar, meskipun sudah menghadapi tuntutan berat untuk memberikan dukungan ekstra-anggaran kepada perusahaan-perusahaan yang kekurangan uang, untuk keuangan. dan bank.
“Prediksi saya adalah bahwa kedua dana akan ditarik sepenuhnya antara sekarang dan pemilihan 2018 – meninggalkan Rusia di bawah belas kasihan (setelah itu) pasar,” kata Granville.
“Itu akan membutuhkan putaran lain dari keputusan yang bahkan lebih menyakitkan. Tapi mereka akan menghadapi siklus politik, tanpa pemilihan lagi.”